上海世纪融金金融服务公司
首页 | 联系方式 | 加入收藏 | 设为首页 | 手机站
产品分类
联系方式

联系人:孙先生
电话:021-8672456
邮箱:service@nhyihang.com

当前位置:首页 >> 新闻中心 >> 正文

日元套利交易牵动金融市场神经

编辑:上海世纪融金金融服务公司  时间:2016/02/18  字号:
摘要:日元套利交易牵动金融市场神经

      近期,日本央行宣布实施负利率政策,将超额存款准备金利率降到0以下,负利率政策宣布当日,美元指数上涨接近1%,日元对美元大幅度贬值2.88%,日经225指数大涨2.66%。遗憾的是,考虑到当前全球经济陷入流动性陷阱,货币政策基本失效,由于投资者预期日本央行和欧央行的政策利率降到负值之后,货币政策空间已经有限,这反而加剧投资者对全球经济所面临的通货紧缩和过度负债等问题进一步恶化的担忧。事实也证实这一点,在随后的10个交易日之内,美元指数一度贬值达到4%,日元对美元报复性大幅升值最高幅度达到8.3%,日经225指数大幅波动,全球主要股指也纷纷再次下挫,原油等大宗商品价格也继续创新低,全球金融市场动荡的加剧使得日元等避险货币和黄金等避险资产开始受到投资者的追捧。

  实际上,日本经济历史上已经出现过三次负利率情况,事实一再表明,日元套利交易行为的兴起和衰落与全球金融市场动荡密切相关。
  1995年至1997年的日元套利交易。自从1995年上半年,日本央行把政策利率降到1%以下甚至接近于零这一全球最低利率水平的时候,日元对美元于1995年4月19日升值到历史第二高点79.7。日本接近于零的利率政策,随即引发日元套利交易开始兴起,国际投资者纷纷借入日元,把资金投资于亚洲、拉美等新兴市场经济体,催生了新兴市场经济体的资产价格泡沫。然而,伴随着日元对美元贬值幅度的逐步加大,日元套利交易随即开始逐步平仓,获利了结,日元对美元贬值到1998年8月11日的近35年的最低点147.62之后,随即转为快速升值,这加剧了资金从新兴市场经济体的撤出。
  1999年至2000年的日元套利交易。东南亚金融危机的迅速扩散使得很多日元套利交易资金也难以幸免,日本1990年股市和楼市泡沫破灭所带来的经济停滞和不良债权问题进一步恶化。为此,1999年2月起,日本央行将无担保隔夜拆借利率调至0.15%,同年3月3日再次调至0.03%。这意味着在扣除货币经纪商佣金后,利率实际已降为零,日本央行开始实行零利率政策。
  零利率政策的实施最终于1999年12月底扭转了日元的升值趋势。随着东南亚金融危机的缓解和美国经济的持续复苏,日元再次陷入贬值周期,日元套利交易再次兴起,大量日元套利交易资金开始涌向美国,从而催生了美国的科技股泡沫。纳斯达克指数由1999年10月18日的2632点快速涨到2000年3月10日的5132点,近半年时间纳斯达克指数涨了将近1倍,1999年美国股市涨速之猛并不弱于中国A股1999年、2007年以及2015年上半年的火爆行情,但之后纳斯达克指数跌速之凶也超出预期。

上一条:钱去哪了?居民及企业中长期贷款大增 下一条:汇率稳定预期增强 人民币资产吸引力料提升